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大变局:为什么说“通缩”大周期即将结束|冶金设备

作者:广州双城热恋创意文化传播有限公司 来源:www.999loveyou.com 发布时间:2015-10-28 17:36:18
大变局:为什么说“通缩”大周期即将结束

  本文作者为每日电讯2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b1466192ddc8ff1486e1cf6ad007a8d08Ambrose Evans-Pritchard,华尔49f0f9af355e4ca0d8b3b79d598e55506c624152e8c082924bbee0721635df0a12598806116c63bb8d1a781d1b见编译

  过去四十年全球劳动力充裕的时代已经f8aa67bdf57e258d1d7bab6738900284转折,通缩和零利率也不再a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db长久。

  敦经济学院授、前英国央行[微博]高级官员Charles Goodhart表示:“我们正处于一个急剧的拐点。”

  随着廉价劳动力枯竭和储蓄的减少,真实利率将从零利率回升到2.75%-3%的正常水平,甚至更高。

  对于美国、英国和德国的国来说,这显然是个坏14a9cde92d181fe25544c66f976974c7。如今整个全球债券市可能建立在一个错误的人口学判断之上。

  Goodhart称,在即将到来的新时代,劳动力稀缺将令劳动者在雇主面前更加强势,薪资会上涨,目前遍及全球的收入分化也将得到缓解。

  如果他的预言成真,那么不久著名马克主义皮卡迪的理论就将被伪。皮卡迪在其学术畅销《21世纪资本》中表示,资本日益成为经济增长的主导,这c1ac633e9d8ee6a4d5737a7226664672财富配越来越6abac325d8de574bbf8c9cf51ca264d7aab5afad535cb66429fb842636e5e。

  但Goodhart却认为,恰恰是生育率下降和平均寿命延长产生的双重效应,d7a4cc73f172f8cb896b6cbf6d56d33e得全球的劳动力市场自1970年以来一直处于“蜜罐”之中,苏联的解和中国加入全球贸易体系更是锦上添花。

  1990年,发达国家的劳动人口多达6.85亿人,随后中国和东欧又突然提供了8.2亿人,全6b6b13520253abfe19491135b209a40d劳动力蓄水池转瞬之实现翻番。

  Goodhart:“这对全球劳动力市场的冲击是前所未有的,它导致工人的薪酬在25年内停滞不前。”

  下来发生的是大家都道。跨国公司抓住了这个巨大劳动力蓄水池的机会,美国企业充分利中国工人比美国工人便宜的优势,进行所谓的“劳动力套利”。如今,国企业的税后利润占GDP的10%,为战后ff9b799743996f924c87f8e6fc2c18234c3f2a9fca01d35e4af3b5933e01值的两倍。

  欧洲也是样。2004年,大众汽车威胁称,除非德国员工接受低工资和更长的工作时长,否则就将工厂迁至波兰。

  廉价的劳动力拉低了全球商品的成本和价格。在中国政府各补贴政策的推波助澜之下,中国的投资占GDP的比重高达48%,廉价产品充斥全球。首先是服装、鞋子、家具,随后是钢铁、船舶、化工、手机和太阳能电池板。

  但这些即将成为历史。过去十年,中国年均薪资增速16%,如今劳动成本不再低廉。

  人民币也被估。自2012年下半年日本挑起货币大战e7a7b9c1d9282082b7e4fd026109e095,贸易加的人民币已经升值了22%。松下也将不少电子元件的工厂从中国搬日本

  更重要的,导致通缩的深层次因素??人口增长??也是越来越糟。全球生育率已经从1970年代的4.85降至2.43。

  最新生育率的数据是这样的:印度2.5,法国2.1,美国2,英国1.9,巴西1.8,俄罗斯和加拿大1.6,去哪儿网电话,中国1.55,西班牙1.5,德国、意大利和日本1.4,波兰1.3,韩国1.25,新加坡0.8。常识告诉我们,生育率要保持2.1才能保证人口不减少。

  这期间,儿童和老年人口相对与劳动人口的比例(抚养比)倒是大幅下降。已从1970年的0.75下降至0.5。

  Goodhart称:“我们正处于大转折点。劳动力供应将持续萎缩,企业以前赚了很多钱,但今后的日子不再会这么舒服。”

  发达国家的抚养比已经开始上升,而且其增加的速度远比之前下降得快。

  受几十年的独生子女政策影响,中国正在加速进入老龄化社会。目前,中国的劳动力增长已经停滞,并以每年300人的速度开始减少。

  Hoodhart的2dca9e82080e25d6086590a0b3107101,一方面老龄化带来的健康和福利成本将增加财政支出,另一方面稀缺的劳动者将提高工资议价能力,这些都将导致通胀回升。

  中国的储蓄将不再过剩,老年人将取出存款用于养老,企业将不得不给员工更多工资,并且大力投资那些有助于替代人工的技术。

  过去几十年推动全球储蓄额迅速增长至GDP的25%的力量将得以逆转,大量的资金池开闸后也会涌向各个市场。

  利率的“均衡水平”将回归正常。不会有人再讨论“长期停滞”,央行也不用再担心“零利率”之后该怎么办。

  比如英国央行首席经济学家Andrew Haldane 9月底就曾告,我们可能正处于零利率陷阱之中,如果再来一次危机,央行将没有政策空间。他认为央行唯一可以做的只剩下QE。

  Goodhart认为,机器人发展的速度未必能够抵消劳工紧缺的不乏,老龄化也无法通过7bda0a8b7e976bb7b8fccd28194d67e7够的移民来补岗位空白,而且印度和洲也2c50fb01fe659b26f727fcace42d2ab3能力产生上文中提到的“中效应”。

  世界从未经历过如此大规模的老龄化,我们前面是一片未知的水域。但可以确定的是,近乎垂飙升的抚养比正在摧毁现有的一切经济假设。

  上一次,欧洲人发现他们有这么巨大的需求是在14世纪中期黑死病之后。有人说,这终结了封建制度。



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