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蓝海光环下的新诺威,“重营销,轻研发”是核心问题

作者:广州双城热恋创意文化传播有限公司 来源:www.999loveyou.com 发布时间:2019-01-16 13:01:50
蓝海光环下的新诺威,“重营销,轻研发”是核心问题

  中访网(杨紫梓)相比外国人对化学药剂的依赖,拥有千年中医底蕴的国人对“食补”这一调理方法似乎更加青睐,正如李时珍在《本草纲目》所言,“药补不如食补”。

  也正是在这一理念推动下,特殊医学用途配方食品成为了近年来市场眼中的“香饽饽”。不仅如此,“特医食品”还被发掘出具有“蓝海市场”的潜质。

  中访网了解到,目前全球特医食品市场规模约640亿元,其中欧美市场规模为450亿元,日韩市场规模为185亿元。而相比之下,中国特医食品的市场规模仅有6亿元,消费规模占到全球市场的1%。

  但实际上,国内对特医食品的市场需求却在逐年上升。据悉,2011-2017年,我国特医食品需求量从0.65万吨上升到3.66万吨,增长近5倍;特医食品产量从0.2万吨上升至2.47万吨,增长达11倍。就此发展速度,有专家预测,一旦特医食品产业走上正轨,市场规模将超6000亿元。

  而目前国内涉及“特医食品”的公司不过30余家,抢占特医的千亿蓝海就成了许多公司正在努力做的事,正在冲击A股的新诺威便是其中之一,从公司提交的招股书中,我们可以对这家上市的“特医食品”公司有一个全方面的了解。

  作为一家蓝海市场的“开荒”公司,新诺威的经营业绩拥有与众多类似公司一样的特点,总营收与净利润同步增长。可以看到,2016-2017年以及2017年6月底至今年6月底,新诺威总营收均有稳定增长,并且在2015-2017年,公司总营收复合增长率达到18.8%;在净利润方面,今年6月底,公司归母净利润达1.11亿元,近三年复合增长率超过30%。

  不得不说,特医食品作为今年国内重点推动的大健康品项,其兼具药品科学严谨性和营养食品市场扩张性的特征,让公司的发展有了长足的进步。不过不可置否,很多时候步子迈大了也容易出现问题。

  经过了此前的“疫苗案”之后,人们对一些医药企业“重营销,轻研发”的问题甚至已达到“深恶痛绝”的程度。在很多人看来,作为一家与生命息息相关的行业,加大研发力度已经是理所当然的事,而非仅仅是做好宣传。在这个舆论档口,新诺威的业绩表现似乎就有陷入这一风波的可能。

  从上面2图数据中可以看到,从2015年至今,公司市场推广费高达3.83亿元,而同期公司研发投入仅有9657.8万元。也就是说,公司同期的市场推广费用是其研发投入的3.95倍。

  而这其中绝大部分是因为公司在维生素业务上的成本投入大幅提高。中访网了解到,新诺威维生素类产品的销售费用占比,从2014年的85.40%增加至2017年上半年的88.94%。

  当然,我们必须正视一个问题在于,目前国内特医食品市场刚刚起步,各地销售渠道并不健全,导致特医食品虽与OTC共享营销资源,但毕竟作为非药品,医生很难开具有关特医食品的处方,患者也就很难在医院门诊进行购买产品。

  这就让公司不得不扩宽销售渠道,与线下药店等第三方销售渠道合作,而这也就提高了公司的推广费用。

  除此之外,新诺威的应收账款高企也是投资者不得不重视的问题。在公司流动资产一栏可以清晰看到,截至今年6月底,新诺威的应收账款和应收票据已合计达3.12亿元,占当期公司流动资产的51.06%,占当期营业收入的86.43%。

  也就是说,公司由于市场扩张的原因,收账能力正在逐年下降。而且在预付账款方面,公司预付金额从2015年至今不降反增,这说明公司在目前上下游产业链的话语权出现降低,这无疑对公司的发展无益。

  还有一点就是,由于新诺威认为其下游客户(可口可乐、百事可乐、红牛、七喜等)知名度高、信誉良好,且公司应收账款均为一年以内,故公司并未计提坏账准备。

  不过反观同业可比上市公司,汤臣倍健1年内应收款项计提比例达到5%。截至今年9月底,其应收账款占当期流动资产的14.58%。

  相比之下,新诺威似乎“自信”大客户不会拖账。

  下游客户“欠点钱”就算了,新诺威上游客户似乎也不是“省油的灯”。

  截至目前,新诺威前五大供应商分别为兖矿煤化、河北诚信九天、山东华鲁恒升、河北保定航宇及石家庄泰和化工。而据公开资料显示,除了河北保定航宇外,公司的其余四大供应商都曾因环保问题踩雷。这些问题都给新诺威未来的发展蒙上了一层阴影。

  虽然新诺威抢占“特医食品”蓝海市场,逐步扩大自身市场份额是众多投资者都希望看到的,但是公司自身出现的许多问题同样不能忽视。毕竟投资者也不希望“千里之堤毁于蚁穴”。

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